贵金属：上周贵金属高位剧烈波动，COMEX黄金周初再创历史上最新的记录，一度逼近2970美元。但临近周末出现多头获利回吐，周五夜盘在获利盘的抛压之下，贵金属快速回落，COMEX黄金周五大跌1.76%，至2900美元下方。技术上看，沪金主力有形成短线头部迹象，关注近期反弹能否站上683一线压力。中长线看，贵金属仍处上涨的趋势，可待盘面回调企稳后适度布局做多黄金。

  焦煤：供应方面，节后煤矿产量回到正常状态，蒙煤进口和库存保持高位，总体供应仍充足。需求方面，近期铁矿价格相对坚挺，钢厂利润小幅收缩，目前需求弱势，市场偏悲观，钢厂仍主动控产，后续需求回升高度还需观察，预计短期铁水小幅震荡，双焦需求驱动不强。库存方面，焦煤总库存继续下降，但仍高于近年来同期水平。总的来看，春节后焦煤供应恢复速度或大于需求，焦煤供需仍维持宽松，短期内现实仍然偏弱，预计盘面上方空间存在限制，策略上建议择机试空，05上方关注40日线压力，后续着重关注需求回升力度和两会前宏观预期影响。

  焦炭：供应方面，焦炭第9轮提降落地，入炉煤成本继续弱势，主流焦企基本仍处在盈亏平衡附近，煤价仍有降价预期，预计焦企生产积极性基本能维持。需求方面，近期铁矿价格相对坚挺，钢厂利润小幅收缩，目前需求弱势，市场偏悲观，钢厂仍主动控产，后续需求回升高度还需观察，预计短期铁水小幅震荡，双焦需求驱动不强。总的来看，目前焦炭供应暂无减产动力，下游钢厂铁水上方暂没有较大想象力，需关注终端需求恢复速度，焦炭第9轮提降落地后现货依然没有涨价驱动，短期内供需仍然偏弱，盘面目前仍大幅升水现货厂库仓单，短期上方空间或有限，策略上建议试空择机，05上方关注40日线压力，后续着重关注需求回升力度和两会前宏观预期影响。

  螺纹：据mysteel数据，上周全国螺纹产量环比回落5.65万吨至178.15万吨；社库环比增加96.7万吨至582.07万吨；厂库环比增加17.28万吨至237.29万吨；需求方面，螺纹表需环比回落67.38万吨至64.17万吨，农历同比减少49.09万吨。总的来看，螺纹周产量由增转降，库存则继续累积，表需转为回落，数据表现偏弱。2025年农历开年美国对进口钢铁加征一定的关税，中国钢材出口将面临较为严峻的形势，对市场情绪形成一定利空。不过当前国内宏观氛围宽松，螺纹库存也较低，对钢材价格走势仍有支撑。预计短期螺纹盘面仍以区间震荡整理为主。

  PX：市场在交易完PX供应缩量及去库预期后恢复平静。但上周受到原油宽幅下滑，同时自身装置减产的实际损失量有限，部分重整及PX装置公布检修推迟，叠加下游PTA装置在低加工费情况下计划检修增加，短期PX走势受到拖累，关注油价走势。策略上，短期关注7000-7100附近支撑。

  PTA：现阶段低加工费导致市场陆续出现了新增PTA装置检修计划，短期提振PTA行情。需求方面，上周聚酯负荷继续提升，终端开工也仍在恢复当中，预估本周基本恢复到相对正常水平，整体恢复节奏和去年相当。2-3月供需预期好转，3月存在去库预期，缓解库存增长压力。但由于市场货源充裕，检修仍难以驱动PTA价格持续上行。策略上，关注PTA加工费套利机会，轻试逢高做空为主（400附近）。

  乙二醇：由于假期中终端开工极低，前期外盘到货集中，导致乙二醇港口库存大幅度的增加至67万吨。现阶段国内供应偏高，且船货到港数量预期仍较多，2月中下旬港口库存仍将提升，供应端2月压力偏大。不过一季度乙二醇有检修，镇海炼化乙二醇大装置推迟至6-7月重启，需求端恢复明显，主港库存虽然累库，但库存基数处于历史同期偏低水平下，市场下跌动能不足，经过短期市场修复后，市场有望重拾升势。因此，短期价格高位承压，预计乙二醇EG05短期预计在4650-4800区间维持震荡。

  PF：短纤供需整体偏弱，节前下游原料储备较多，节后短纤工厂库存大幅度的增加。随着短纤负荷提升，短期或面临库存消化压力，预计短期短纤价格驱动偏弱，绝对价格跟随成本端波动。策略上，PF04盘面加工费在1000-1300区间操作，下沿附近做扩大为主。

  甲醇：目前国内供应压力仍存，烯烃侧利空则于周内落地，富德计划检修兑现兴兴尚未重启。同时，节后以来到虽然到港量大幅回落，但港口仍旧小幅累库，仍在100万吨以上，尚未开启去库进程。目前基本面偏弱势，但2月份伊朗装置仍未恢复，进口量预计仍会有所减少，在海外甲醇如何回归未定前不太也许会出现大跌因素，短期不建议追空。

  纸浆：纸浆主力浆企开工维持平稳，港口样本库存呈累库走势，国内下游需求相对清淡，市场采购原料情绪一般，某些特定的程度上拖累浆价走势；纸浆期货市场近期呈震荡回落调整走势。操作策略：预计纸浆期货合约SP2505，回调遇支撑反弹时可适当多配，关注6040附近支撑，需注意风控保护。

  白糖：供应端，广西云南出现不同程度的干旱，可能会影响甘蔗单产，广西产区预计提前收榨，利好糖价。12月食糖进口量同比偏低，偏利多。内外价差高位回落，对国内价格影响中性。需求端，上周现货成交放量。操作上，多单持有。

  豆粕：美豆方面，USDA报告利好，预计美豆价格逐步抬升。近期，巴西中西部降水减少，收割进度加快，物流费用上涨，贴水价格走强。阿根廷降水也稍有恢复。美豆价格维持震荡运行。国内方面，3月底之前到港少，下游低库存，高库存预计逐渐消化，现货价格和基差走强。4月开始到港预计增加，但是现在海关因素变得不确定，建议下游提高物理库存。豆粕行情博弈性增强，现货提高库存的同时，盘面在必要时（现货如果出现走货困难）做好风险管理。05合约预计偏强震，考虑到榨利丰厚，盘面操作上不建议追高。上周05、09合约在20日均线处建立的多单继续谨慎持有。

  生猪：从全年供应来看，截止到10月底，猪肉供应充裕。8月底之前供应逐月增加，9月到10月环比边际减少，同比仍然处于历史同期高位。操作上背靠压力位做空。短期看，2月大厂出栏同比增加，短期供应充裕。需求端目前属于节后淡季，部分二育有入场迹象。预计05合约价格底部震荡，背靠60日线做空。

  棉花：商业库存最大的压力已逝去。下游库存高。盘面05合约价格偏离今年轧花厂成本较多，短期反弹向成本价格修复。后续关注商业库存去库速度。盘面上短多持有。

  原油：美油围绕100天线震荡，趋势不明，激进的投资的人能关注100天线以下的卖出信号，轻仓操作。

  沥青：供应方面：上周全国沥青装置平均开工负荷率为32.85%，环比上涨3.17个百分点。预计未来一周全国沥青装置平均开工负荷率或将稳中小涨。华南、山东、西南以及西北地区沥青产量显著增加，华东和东北地区沥青产量有所减少，华北地区沥青产量相对来说比较稳定。未来一周，尽管齐鲁石化预计将转产渣油，但由于中油高富、中海四川以及塔河石化等近期复产沥青的炼厂短期内或将维持稳定生产，加之中油温州预计15日左右出成品。需求方面：未来一周沥青刚性需求有望稳中增加。2月中下旬以后，国内龙头的防水企业陆续有复工复产的计划，有望带动沥青刚性需求稳中增加，但防水企业开工初期生产负荷或相对偏低，对沥青需求支撑有限；道路方向沥青需求或依旧偏弱，项目开工较少且短期暂未听闻有明确的复工计划，预计道路市场需求难有起色。当前，沥青现货价格表现偏强的情况下，下游不排除仍有按需备货的可能。后市展望：未来一周，沥青供应有望延续低位，供应端支撑明显，预计下周全国均价波动区间在3820-3840元/吨，高位波动为主。

  燃料油：FU主连跟随原油回调，建议：观望。LU主连围绕着100天线附近的压力位，关注操作周期的卖出信号，轻仓操作。